バイナンス ポートフォリオマージン(PM) 完全ガイド 2026

更新日：2026-04-17

ポートフォリオマージン(Portfolio Margin, PM)は、バイナンスが高資産・プロトレーダー向けに提供する高度な証拠金モードです。ポジションごとにバラバラに証拠金を計算するのではなく、現物・USDT建て先物・コイン建て先物・オプションを一つのポートフォリオとしてまとめ、ネットのポートフォリオリスクに対して証拠金を課します。マーケットメイク、ヘッジ、クロスプロダクト裁定のトレーダーにとって、PMは資本効率を3～10倍に引き上げる武器になります。本ガイドでは申請条件、ステップごとの開設手順、リスクレベル、シナリオ型証拠金エンジン、実戦戦略、手数料、よくある落とし穴を一通り整理します。

1. ポートフォリオマージンとは

従来の分離・クロスマージンでは、バイナンスは商品ごとにリスクを別々に扱います。現物は現物、USDT建て先物はUSDT建て先物、オプションはオプション。現物でBTCをロング、BTCUSDT無期限で同等規模ショートしてヘッジしても、システムからは独立した2つのリスクに見えて証拠金を2回払うことになります。

PMの核心は同一原資産の反対方向リスクは相殺される点です。口座内の全ポジション(現物BTCロング、BTC無期限ショート、BTC四半期先物、BTCプットオプション等)を方向性・ボラティリティ・ベーシス・期間構造といったリスク軸に射影し、SPAN/TIMS型のシナリオシミュレーションで最悪ケースの損失を算出して証拠金要求額とします。デルタニュートラル戦略を回すトレーダーなら、資本効率は3～10倍程度伸びるのが通常です。

2. PM vs 統合口座 vs クロスマージン

項目	分離	クロス	統合口座	ポートフォリオマージン
証拠金計算	ポジション単位	銘柄単位	デリバ区画単位	口座全体のポートフォリオ
ヘッジ相殺	不可	一部	一部	完全
オプション対応	不可	不可	一部	可
資本効率	低	中	中～高	高
参入ハードル	なし	なし	低	高(申請必要)

判断基準：一方向投機しかしないならPMは不要。ヘッジ・マーケットメイク・クロスプロダクト裁定なら必須です。

3. 申請条件とステップ別開設

3.1 必須条件

• 口座純資産 100,000 USDT以上(地域によって500,000 USDT以上);
• KYC Level 2完了;
• 直近30日取引量 30,000,000 USDT以上(デリバの比重が高い);
• デリバティブリスクアセスメント(20問程度、80点以上)合格;
• 未決済負債・リスクフラグなし。

3.2 STEP 1 — 資産の集約

BNAppまたはウェブから、現物・ファンディング・先物・マージンウォレットに散らばっている資金をUSDT建て先物ウォレットにまとめ、純資産が基準を超えるようにします。BTC/ETHなど非ステーブル担保はヘアカット(0.85～0.95)が適用されます。

3.3 STEP 2 — リスクアセスメント合格

[アカウント → デリバティブ → リスクアセスメント]で出題を解きます。清算メカニズム、ファンディングレート、オプションのギリシャ文字、ポートフォリオマージン方式などが範囲。先にこのガイドを読んでから挑戦してください。

3.4 STEP 3 — PM契約への同意

[アカウント → Portfolio Margin]ページで次に同意します：

• ポートフォリオマージン リスク開示
• 統合口座規約
• API利用宣言(該当時)

3.5 STEP 4 — 競合商品の終了

PMと併用不可：

• デュアルインベストメント、ロック型Earn(資金が証拠金に計上されない)
• 既存の分離マージンポジション — クローズまたはクロスへ変換
• 互換性のないオプションポジション

3.6 STEP 5 — 申請・審査待ち

審査は通常1～3営業日。却下理由は明示され(資産不足・取引量不足・テスト不合格など)、修正して再申請可能です。

3.7 STEP 6 — 開設後チェックリスト

• 証拠金比率は50%未満で新規建玉;
• リスクレベル(1～4)は1を維持;
• 初心者はAuto-Borrow(自動借入)をOFF;
• Auto-Repay(自動返済)はONにして金利の雪だるま防止。

4. リスクレベルと証拠金計算ロジック

PMはポートフォリオシナリオシミュレーションを用います：

1. 資産マッピング：全ポジションを原資産(BTC/ETH/SOL…)で分類;
2. 価格シナリオ：資産ごと±15%ショック、ボラの高い銘柄はより広め;
3. ボラシナリオ：オプションにはIV ±40%ショックを追加;
4. ポートフォリオP&L：各シナリオで全体評価;
5. 最悪値採用：最大損失が維持証拠金(MM)、IM ≈ MM × 1.25。

リスクレベル：

• Level 1 正常 — 比率 < 50%、自由に新規;
• Level 2 警告 — 50～75%、新規制限;
• Level 3 リスク — 75～100%、減玉のみ;
• Level 4 清算 — 100%超、リスクの大きい順に成行で自動清算。

5. 代表的な3つの活用シーン

5.1 マーケットメイク

板の両サイドに指値を置きデルタニュートラルで運用。同じUSDTで両サイドを同時に支えられ、資本回転率が大幅に上昇。バイナンスVIP 9のMMはほぼ全員PM運用です。

5.2 ヘッジ

BTC現物長期保有 + BTCUSDT無期限で同等ショート。通常口座は証拠金2倍だが、PMではネットデルタがほぼ0となり、残余リスクプレミアムのみの少額で済みます。

5.3 ベーシス・ファンディング裁定

現物ロング + 四半期先物ショートのキャッシュ&キャリー。PMなら両レッグがほぼ相殺され、拘束資本に対する年率リターンが5～10%から30%以上に引き上がるケースが一般的です。

6. よくある落とし穴7選

1. Auto-BorrowがデフォルトでON — 知らぬ間にレバレッジが積み上がり金利が発生。
2. 非ステーブル担保のヘアカット — 急変相場ではヘアカットが一時的に強化され、純資産が縮みます。
3. 見せかけのクロスヘッジ — SOL現物ロング vs BTC無期限ショートは相殺されません。同一原資産内のみネッティング。
4. オプションのガンマ爆発 — 権利行使価格近傍の短期オプションはガンマが暴騰、PMは即IMを引き上げます。
5. 清算順序は制御不能 — エンジンが処分対象を選ぶため、20%のバッファを必ず確保。
6. 決済日のキャッシュフロー — 四半期決済やオプション満期で裁定構造が一瞬で崩れることあり。
7. APIキー衛生 — PMキーは権限が大きいので必ずIPホワイトリスト + 出金権限OFF。

7. 手数料・資金調達率・隠れコスト

• 借入金利：PMは実質ポートフォリオレバレッジ。未返済のマイナス残高は秒単位で金利が付き、USDT年率は4～12%が目安。
• 資金調達率：無期限は8時間ごとに精算。クロスプロダクト戦略の損益の多くはここ。
• ベーシス：四半期先物の年率ベーシスがキャッシュ&キャリーのグロス利回り。
• 出金フリクション：PM開設直後は一部資産がリスクレビューで短時間ロックされることがあります。

取引手数料はVIP階層に準拠(VIP 1現物メイカー0.075%、先物メイカー0.02%)。PMユーザーは大抵VIP 3以上で、紹介リベートを組み合わせると実効手数料はさらに20～30%下がります。紹介コード BNAPP で登録すれば先物手数料20%の生涯リベートが固定されます。

8. FAQ