Binance Portfolio Margin (PM): Полное руководство 2026

Обновлено: 2026-04-17

Portfolio Margin (PM) — продвинутый режим маржи от Binance для крупных и профессиональных трейдеров. Вместо того чтобы считать риск по каждой позиции отдельно, PM объединяет спот, USDT-M и COIN-M фьючерсы, опционы в единый портфель и начисляет маржу на чистый портфельный риск. Для маркетмейкеров, хеджеров и арбитражёров между продуктами PM освобождает от 3× до 10× капитала, застрявшего в изолированных корзинах. В этом руководстве — условия, пошаговая активация, уровни риска, сценарный маржевой движок, реальные стратегии, комиссии и типичные ошибки.

1. Что такое Portfolio Margin

В классических режимах изолированной или кросс-маржи Binance считает каждый продукт в собственной коробке: спот — отдельно, USDT-M — отдельно, опционы — отдельно. Если у вас лонг BTC на споте и шорт BTCUSDT бессрочных для хеджа, система видит два независимых риска и берёт маржу дважды.

Идея PM проста: противоположные риски по одному и тому же базовому активу компенсируют друг друга. Все позиции счёта проецируются на оси риска (направление, волатильность, базис, срочная структура), затем прогоняется сценарная симуляция (аналог SPAN/TIMS), и наихудший убыток становится требованием к марже. На действительно дельта-нейтральной книге эффективность капитала растёт в 3–10 раз.

2. PM vs Unified vs Cross Margin

Направленному спекулянту PM не нужен. Хеджеру, маркетмейкеру и арбитражёру — обязателен.

3. Условия и пошаговая активация

3.1 Требования

• Капитал счёта ≥ 100 000 USDT (в ряде юрисдикций 500 000+);
• KYC уровня 2;
• Объём торгов за 30 дней ≥ 30 000 000 USDT (деривативы с большим весом);
• Сдать тест по деривативам (~20 вопросов, ≥ 80%);
• Нет долгов и риск-флагов.

3.2 Шаг 1 — Консолидация активов

В BNApp или веб-клиенте переведите балансы из спот/финансирование/фьючерсы/маржа в USDT-M фьючерсный кошелёк. BTC/ETH принимаются с дисконтом (haircut) 0,85–0,95.

3.3 Шаг 2 — Тест

«Аккаунт → Деривативы → Оценка риска». Темы: ликвидация, фандинг, греки опционов, методология PM. Прочитайте гид перед тестом.

3.4 Шаг 3 — Подпись соглашения

В «Аккаунт → Portfolio Margin» отметьте:

• Раскрытие рисков PM
• Соглашение унифицированного счёта
• Декларация использования API (если применимо)

3.5 Шаг 4 — Закрыть несовместимые продукты

• Dual Investment, Earn с локом (замороженные средства не идут в маржу)
• Изолированные маржевые позиции — закрыть или конвертировать в cross
• Несовместимые опционы

3.6 Шаг 5 — Подача и проверка

Проверка обычно 1–3 рабочих дня. Причины отказа указываются явно; исправьте и подайте снова.

3.7 Шаг 6 — Чек-лист после активации

• Margin Ratio ниже 50% перед открытием новых позиций;
• Уровень риска (1–4) держать на 1;
• Новичкам отключить Auto-Borrow;
• Включить Auto-Repay, чтобы проценты не росли снежным комом.

4. Уровни риска и расчёт маржи

PM использует сценарную симуляцию портфеля:

1. Маппинг активов: все позиции классифицируются по базе (BTC, ETH, SOL…);
2. Ценовые сценарии: шоки ±15%, шире для экстремальных тикеров;
3. Сценарии волатильности: шоки IV ±40% для опционов;
4. P&L портфеля: переоценка в каждом сценарии;
5. Худший случай: максимальный убыток = Maintenance Margin; IM ≈ MM × 1,25.

Уровни риска:

• Уровень 1 — Норма, коэф. < 50%, открытие свободно;
• Уровень 2 — Внимание, 50–75%, новые позиции ограничены;
• Уровень 3 — Риск, 75–100%, только сокращение;
• Уровень 4 — Ликвидация, >100%, авто-ликвидация самых рискованных ног.

5. Три классических сценария

5.1 Маркетмейкинг

ММ котируют обе стороны, книга близка к дельта-нейтральной. С PM один и тот же USDT держит и биды, и офферы, оборот капитала резко растёт. VIP 9 маркетмейкеры Binance используют PM почти всегда.

5.2 Хеджирование

Длинная спот-позиция по BTC + шорт BTCUSDT бессрочного для защиты от краткосрочного падения. В обычном счёте — двойная маржа, в PM — чистая дельта ≈ 0 и небольшая премия за остаточный риск.

5.3 Базисный/фандинг-арбитраж

Классика cash-and-carry: лонг спот + шорт квартала, снимаем сходимость базиса. В PM обе ноги взаимно компенсируются, годовая доходность на капитал часто превышает 30% против 5–10% в изолированном счёте.

6. Семь ловушек

1. Auto-Borrow включён по умолчанию — счёт тихо берёт плечо и копит проценты.
2. Дисконты на нестейбл-залог — BTC/ETH могут получать более жёсткий haircut в волатильной сессии.
3. Ложные кросс-хеджи: SOL спот лонг vs BTC перп шорт НЕ компенсируются; PM неттует только в пределах одного актива.
4. Гамма-взрыв опционов: короткие опционы у страйка взрывают гамму, PM мгновенно повышает IM.
5. Непредсказуемый порядок ликвидации — держите буфер 20%.
6. Денежные потоки в день расчётов — квартальные экспирации могут разбить арбитражную конструкцию.
7. Гигиена API-ключей: у PM-ключей более широкие права; обязательно IP-белый список и отключение вывода.

7. Комиссии, фандинг и скрытые издержки

• Процент по займу: PM — это портфельное плечо; непогашенный отрицательный баланс начисляет проценты посекундно. USDT APR обычно 4–12%.
• Фандинг: перп рассчитывается каждые 8 часов; основной P&L кросс-продуктовых стратегий именно здесь.
• Базис: годовой базис квартальных — это валовая доходность cash-and-carry.
• Задержка вывода: после активации PM часть активов может быть временно заблокирована для проверки риска.

Торговые комиссии зависят от уровня VIP (VIP 1 спот мейкер 0,075%, фьючерсы мейкер 0,02%). PM-трейдеры обычно уже VIP 3+, а партнёрский кэшбэк снижает эффективную комиссию ещё на 20–30%. Регистрируйтесь по коду BNAPP — пожизненный кэшбэк 20% на фьючерсные комиссии.

8. FAQ