Binance Portfolio Margin (PM) — Tam Kılavuz 2026

Güncelleme: 2026-04-17

Portfolio Margin (PM), Binance'in yüksek bakiyeli ve profesyonel yatırımcılara sunduğu gelişmiş teminat modudur. Riski pozisyon pozisyon ölçmek yerine spot varlıkları, USDT-M vadeli işlemleri, COIN-M vadeli işlemleri ve opsiyonları tek bir portföyde birleştirip net portföy riski üzerinden teminat alır. Market yapıcılar, hedgerlar ve ürünler arası arbitrajcılar için PM, izole kovalarda kilitli sermayenin 3× ila 10× kadarını serbest bırakabilir. Bu rehber başvuru şartlarını, adım adım aktivasyonu, risk seviyelerini, senaryo motorunu, strateji örneklerini, ücretleri ve sık yapılan hataları tek yerde veriyor.

1. Portfolio Margin nedir?

Klasik izole veya cross teminat modlarında Binance her ürünü ayrı silo olarak ele alır: spot spottur, USDT-M USDT-M'dir, opsiyon opsiyondur. Spotta BTC long + BTCUSDT perpde aynı büyüklükte short açarsanız sistem bunları iki bağımsız risk olarak görür ve iki kere teminat alır.

PM'nin ana fikri basit: aynı dayanak varlıktaki ters yönlü riskler birbirini götürür. Hesaptaki tüm pozisyonlar yön, volatilite, baz ve vade yapısı boyutlarına izdüşürülür ve SPAN/TIMS benzeri bir senaryo simülasyonuyla en kötü zarar hesaplanır. İşte bu zarar teminat talebiniz olur. Gerçekten delta-nötr bir kitapta sermaye verimliliği 3-10 kat artar.

2. PM vs Birleşik Hesap vs Cross Margin

Kural: yön spekülatörünün PM'e ihtiyacı yok; hedger, market yapıcı ve arbitrajcı için şart.

3. Şartlar ve adım adım aktivasyon

3.1 Şartlar

• Hesap öz sermayesi ≥ 100.000 USDT (bazı bölgelerde 500.000+);
• KYC Seviye 2 tamamlanmış;
• 30 günlük hacim ≥ 30.000.000 USDT (türevler daha ağırlıklı);
• Türev risk testi (≈20 soru, ≥ %80);
• Ödenmemiş borç ve risk flag yok.

3.2 Adım 1 — Varlıkları birleştir

BNApp veya webden spot/finansman/vadeli/margin cüzdanlarındaki bakiyeleri USDT-M vadeli cüzdanına taşı. BTC/ETH gibi stabil olmayan teminata 0,85–0,95 haircut uygulanır.

3.3 Adım 2 — Risk testini geç

Hesap → Türevler → Risk Değerlendirmesi. Konular: likidasyon mekaniği, funding rate, opsiyon Yunanlıları, PM metodolojisi. Önce bu rehberi oku, sonra gir.

3.4 Adım 3 — Sözleşmeyi imzala

Hesap → Portfolio Margin ekranında:

• Portfolio Margin risk bildirimi
• Birleşik hesap sözleşmesi
• API kullanım bildirimi (varsa)

3.5 Adım 4 — Çakışan ürünleri kapat

• Dual Investment, kilitli Earn (dondurulmuş fonlar teminata sayılmaz)
• Izole margin pozisyonlarını kapat veya cross'a çevir
• Uyumsuz opsiyon bacakları

3.6 Adım 5 — Başvur ve bekle

İnceleme genelde 1-3 iş günü. Red nedenleri net biçimde bildirilir. Eksiği tamamlayıp yeniden başvur.

3.7 Adım 6 — Aktivasyon sonrası

• Yeni pozisyon açmadan önce Margin Ratio %50'nin altında;
• Risk seviyesi (1-4) 1'de kalmalı;
• Yeni başlayanlar Auto-Borrow kapatmalı;
• Faiz kartopuna karşı Auto-Repay açık.

4. Risk seviyeleri ve teminat hesaplama

PM portföy senaryo simülasyonu kullanır:

1. Varlık eşlemesi: tüm pozisyonları dayanaklara (BTC/ETH/SOL...) ayır;
2. Fiyat senaryoları: varlık başına ±%15 şok, ekstrem tikırlarda daha geniş;
3. Volatilite senaryoları: opsiyonlara ±%40 IV şoku;
4. Portföy P&L: her senaryoda tüm kitabı değerle;
5. En kötü: en derin zarar = Sürdürme Teminatı; IM ≈ MM × 1,25.

Seviyeler:

• Seviye 1 — Normal, oran < %50;
• Seviye 2 — Uyarı, %50-75, yeni pozisyon kısıtlı;
• Seviye 3 — Risk, %75-100, sadece azaltma;
• Seviye 4 — Likidasyon, >%100, en riskliden başlayarak oto-likidasyon.

5. Üç klasik kullanım senaryosu

5.1 Market yapıcılık

MM'ler iki tarafta da kotasyon verir ve delta-nötr çalışır. PM'de aynı USDT hem alış hem satış tarafını destekler, sermaye devri artar. Binance VIP 9 MM'lerin neredeyse tamamı PM kullanır.

5.2 Hedge

Uzun vadeli spot BTC + kısa dönem düşüşten korunmak için eşit büyüklükte BTCUSDT perp short. Normal hesap iki kere teminat alır; PM'de net delta ≈ 0 ve yalnızca küçük bir artık risk primi ödersin.

5.3 Baz / funding arbitrajı

Klasik cash-and-carry: spot long + çeyrek vadeli short, baz yakınsamasını topla. PM iki bacağı büyük oranda mahsuplaştırır; sermaye üzerinden yıllık getiri çoğu zaman izole hesaptaki %5-10 yerine %30+ olur.

6. Yedi yaygın tuzak

1. Auto-Borrow varsayılan açık: hesap sessizce kaldıraç alır ve faiz birikir.
2. Stabil olmayan teminat haircut'u: oynak seanslarda BTC/ETH haircut'u sıkılaşabilir.
3. Sahte çapraz hedge: SOL spot long vs BTC perp short mahsuplaşmaz. PM yalnızca aynı dayanak içinde netler.
4. Opsiyon gamma patlaması: kullanım fiyatına yakın kısa opsiyonlarda gamma fırlar, PM IM'i anında yükseltir.
5. Öngörülemeyen likidasyon sırası: motor ne kapatacağını seçer. %20 tampon bırakın.
6. Takas günü nakit akışı: çeyrek vadeli ve opsiyon ekspirasyonlarında arbitraj yapısı tek baskıda kırılabilir.
7. API anahtar hijyeni: PM anahtarları geniş yetkili, mutlaka IP whitelist ve çekim kapalı.

7. Ücretler, funding ve gizli maliyetler

• Borç faizi: PM aslında portföy kaldıracıdır; negatif bakiye saniye bazında faiz biriktirir. USDT APR tipik %4-12.
• Funding rate: perpler her 8 saatte bir takas. Çapraz ürün P&L'inin çoğu burada yaşar.
• Baz (contango/backwardation): çeyreklerin yıllıklandırılmış bazı cash-and-carry'nin brüt getirisi.
• Çekim sürtünmesi: PM aktifleşince bazı varlıklar risk incelemesi için kısa süre kilitlenebilir.

İşlem ücretleri VIP seviyesine bağlıdır (VIP 1 spot maker %0,075, vadeli maker %0,02). PM kullanıcıları genelde VIP 3+, referansla efektif ücret %20-30 daha düşer. BNAPP koduyla kaydolun — ömür boyu vadeli komisyonlarında %20 rebate.

8. SSS